乐视停牌：故事大王如何续讲一千零一夜
本文首发于微信公众号：进门财经。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。今天一大早便收到乐视网(300104,股吧)拟披露重大事项，今日起临时停牌的消息。这好像是众多股民意料之外，但一定程度上情理之中的事。
乐视停牌消息一出，大家纷纷调侃这是要集中精力制作精美重大PPT的节奏。调侃的背后，乐视又因何停牌？
乐视停牌与昨天暴跌有着莫大(博客,微博)关系，6日乐视网报收35.8元每股，下跌7.85%，盘中最低价为35.01元每股，几乎触及跌停。回想去年哀鸿遍野的股灾，乐视最低收盘价（2015.8.26）也才30.70元每股，两者相差仅有5.1元。作为创业板的龙头股，乐视的暴跌也带动创业板人气骤降，创业板指尾盘跳水。截止昨日下午收盘，创业板指跌幅扩大至1.01%。
更严重的是，贾跃亭仍有超5.7亿股未解质押。由于是杠杆资金，一旦乐视网股价下跌到股票质押时约定的警戒线，将遭强行平仓！
据Wind资讯估算，如果贾跃亭此前的股权质押率为50%，当股价跌到36.83元就会触及警戒线，跌到31.92元就要被强制平仓。如果乐视此笔股权质押的质押率为最低档的30%，其警戒线为22.1元，平仓线为19.15元，距离目前价位仍有40%~50%的空间。
数据来源：Wind资讯制图：进门财经
参考价为质押日前7个交易日均价
乐视股价低迷不是一天两天了，自今年6月3日复牌后，乐视网股价就一路萎靡，在复牌当日达到60.98元/股的高点后，一路下跌，已经下跌超过了40%。光看乐视在这一个月的表现，自11月2日以来，乐视网在1个多月内累计下跌19.24%，市值蒸发达169亿元。
只会做PPT，没有业绩支撑的“故事大王”终于暴露了短处？一个月前（11月2日乐视网暴跌7.49%）选择抄底的股民朋友们，你们现在还好吗？
1机构、牛散豪买浮亏近十亿
根据21财闻汇此前统计，今年7月，乐视网宣布以45.01元/股的价格完成近48亿元的定增，财通基金、嘉实基金(博客,微博)、中邮创业分别认购17.59亿元、9.6亿元和9.6亿元。牛散章建平豪掷11.2亿元认购2488.33万股，并以1.26%的持股比例，位列乐视网第七大股东。
从今年7月底参与定增到现在，按照当前乐视网35.8元的收盘价，各大公募机构和知名牛散有苦难言，亏损幅度高达9亿元。
今年7月底参与乐视网定增机构和牛散亏损情况一览表
数据来源：中国基金报
制图：进门财经
不过上述定增股限售期为1年，将于2017年8月8日解禁。离解禁还有8个月，一切风云变换，最后盆满钵满也未可知。
2利空传闻声不绝股价很脆弱
乐视裁员的消息早就漫天飞舞了，11月初贾跃亭还信誓旦旦说不会裁员，现在立马被打脸，传出“10%的优化”以及“末位淘汰制”的消息。
关于乐视体育的裁员消息，目前媒体的报道基本上形成一致的共识，昨日下午乐视网股价的闻风下跌也表明了市场对其资金面层面的关键问题，仍持较为悲观的预期。
“乐视网现在股价很脆弱，稍有负面传闻就会跌，这说明资金对乐视和贾跃亭的一系列挽救措施是不信任了，毕竟亏损是可以看得到的。”第一财经援引一位关注乐视网的私募人士称。
上面私募人士比较理智与克制，而广大网友就直接多了，大家可以感受一下：
图片源自微博截图
3资金链陷危机连锁反应难控
庞大的乐视生态需要足够的钱支撑，避免乐视帝国成为沙滩城堡的唯一方法就是找到更多的钱。
其实玩钱高手贾跃亭旗下的乐视已经算得上融资“大鳄”了。包括乐视网在内的整个乐视，若不考虑重复计算，已经完成、计划中的融资规模，或已超过了800亿元。
但现状是，乐视资金链告急，乐视又没钱了。
11月初，乐视手机供应链出现大问题，接连几家国内手机上游供应商站出来表示乐视拖欠货款。
随后，乐视体育、易到、乐视汽车等组成部分几乎都传出了资金链极度紧绷甚至接近断裂的消息。
五个锅盖终究盖不及十个锅了？贾跃亭的说法是“公司的能力与速度不匹配，与资金不匹配”。
截至9月30日，乐视网负债余额为189.72亿元，资产负债率65.72%。对此，乐视网明确指出，虽然负债率较去年有所下降，但是公司负债总额和资产负债率仍然相对较高，增加了资金管理难度，同时也增加了利息费用的支出，从而带来一定的偿债风险。
当然，乐视绝不会坐以待毙。为了解决乐视危机，贾跃亭飞赴香港融资。11月15日又传出他6位长江商学院同学解囊6亿美元相助的消息。
4深港通开通也可能影响乐视
以乐视为首的个股大跌，或与深港通的开通有关。
相比A股市场，同类型的新兴成长股在港股可能就10倍估值，但是在A股可能高达40、50倍，如果在投研能力较强的情况下，机构抛售没有业绩支撑的小票，转而南下扫货的驱动力还是存在的。
这半年来，股民朋友们也见识了乐视网的各种跌法。但各位也不必草木皆兵，本次乐视网大跌，并不能代表新兴成长股的整体市场表现，一个典型的数据就是跟踪中小盘股的中证1000指数尾盘还飘红。
乐视连续的下跌，或许说明一个问题：市场对新兴成长股的态度呈现分化的趋势，前期讲故事、没有业绩支撑的高估值个股将继续杀跌，乐视网即是这其中的典型代表。
转到乐视本身，从目前来看，乐视要面临的问题其实还是很多的。具体是否要杀入其中，可先看乐视如何挽救危机。
5值得注意：三家营业部诡异对倒
进门君查阅龙虎榜数据发现，尽管昨日乐视暴跌，但仍有机构“火中取栗”，斥资2139万元买入乐视。更让市场诧异的是，买入前三和卖出前三席位是完全重合的，这又预示着什么？(参考：Wind资讯、中国基金报、新浪财经)
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