中性评级]瑞普生物(300119)中报点评：兽药业绩稳步增长宠物医院布局加速
销售期间费用率继续下降，销售费用管控得力。三费两升一降，其中管理费用同比增长21.57%，主要是研发支出较去年同期增长1380.63万元, 因为公司坚持“科技创新为先导”的经营理念，始终重视产品与技术的研发工作，并一直保持高研发投入；财务费用占比较低，其增长影响不大;销售费用较去年同期下降1014.12 万元，降幅10.32%。公司改进销售模式、压缩费用上取得良好效果。事件概述：8月24日，公司发布2017 年半年报，报告期内，公司实现营业收入4.74 亿元，同比增长5.23%，归母净利润0.56 亿元，同比增长10.93%，扣非后的归母净利润0.42 亿元，同比增长10.80%，基本每股收益0.14 元。
加速布局宠物医院，培育新利润增长点。为继续推动公司在宠物产业布局 ，加快瑞派宠物的市场扩张与整合进程，公司上半年增资瑞派宠物，增资金额为4,500 万元，其中725.26 万元计入注册资本，3,774.74万元计入资本公积，本次增资完成后，公司合计投入瑞派宠物1.05 亿元，持股比例为 15.54%。瑞派宠物在门店数、领军人才、影响力等方面均处于行业领先，16 年6 月至17 年6 月，其门店数量已从71 家快速增长至140 家，全国年接诊量达36 万例。该投资有利于提升公司市场地位和核心竞争力，培育新的利润增长点。
营收增速放缓，主要产品仍保持较快增长。1-6 月，公司的兽用生物制品实现收入28,518.87 万元，同比增长4.85%，增长放缓，市场销售疫苗销售收入24,448.09 万元，同比增长7.94%，招标疫苗销售收入4,070.78 万元，同比减少10.55%；兽用药物实现收入21,588.71 万元，同比增长19.39%。上半年爆发H7N9 禽流感，各地关闭活禽市场范围不断扩大、休市期延长、活禽流通渠道受限制，家禽养殖热情下降，禽用疫苗需求下降，而生猪存栏企稳回升则带来增量的疫苗需求，禽用疫苗和畜用疫苗销售收入同比分别增长2.87%和12.89%。
不错不错 楼主{author}的几句话虽然简单，却概括扼要，一语道出了我们苦想多年的而不可得答案的几个重大问题的根本。 自从社区改版之后，我就已经心灰意冷，对社区也没抱什么希望了，传说已经幻灭，神话已经终结，留在社区还有什么意思。没想到，没想到，今天可以再睹楼主的风范，我激动得忍不住就在屏幕前流下了眼泪。 面对楼主的帖子，我震惊得几乎不能动弹了，楼主那种裂纸欲出的大手笔，竟使我忍不住一次次的翻开楼主的帖子，每看一次，赞赏之情就激长数分，我总在想，是否有神灵活在它灵秀的外表下，以至能使人三月不知肉味，使人有余音穿梁，三日不绝的感受。
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