中宠股份：宠物新贵未来可期
http://www.cs.com.cn/images/code_gg.png盈利预测与评级。考虑汇率波动风险,我们下调2018-2019盈利预测。预计2018-2020年EPS分别为0.94元、1.21元、1.56元,对应PE分别为37倍、29倍和22倍。公司所处行业仍在快速增长期,且未来成长空间巨大。参考行业平均估值35倍,我们认为目前公司估值合理,维持“增持”评级。
海外市场稳定增长,国内市场蓄势待发。公司在海外OEM市场深耕多年,且在美国、加拿大设分公司建厂,收入增长稳定。国内市场已具备快速增长的条件,凭借公司多年积累下来的经验和资源,迅速拓展和抢占国内市场指日可待。目前公司产品主要销往海外OEM市场,外销收入稳定,主营业务收入一直保持20%以上增速。公司先后在国内外分别注册了“Wanpy”、“Dr.Hao”、“JerkyTime”等商标,公司通过线上线下多种途径建设全面的营销网络,不仅积极经营和拓展经销商渠道,而且特别打造自己的“顽皮官方旗舰店”、“顽皮自营品牌店”等直销平台。伴随国内宠物市场正处快速崛起阶段,内销收入有望持续保持30%以上的高速增长,未来成长空间广阔。
业绩总结:公司2017年全年实现营业收入10.2亿元,同比增长28.4%。实现归母净利润7367.4万元,同比增长9.5%。
业绩短期低于预期。公司2017年业绩略低于预期。公司2017年宠物零食板块实现收入8.4亿元,同比增长28.8%;宠物罐头板块实现收入1.4亿元,同比增长19.9%。毛利率分别为23.9%和26.9%,同比分别下降2.5和1.8个百分点,虽然略有下降但总体符合预期。公司2017年财务费用为1166万元,同比增加1855.3%。主要是由于本期美元汇率持续下降,汇兑损失增加所致。我们认为公司总体业务发展依然符合我们预期。
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中国宠物产业的大规模发展已经具备。据统计,中国2016年的宠物行业市场规模1220亿元。中国农业大学动物医学院资料显示,当国家人均GDP达到3000至8000美元,宠物产业将快速发展。2016年中国人均GDP为5.4万元,比上年增长8.0%;人均可支配收入为3.4万元,比上年增长7.8%,这为中国宠物市场规模的快速增长奠定了经济基础。我们认为,中国宠物产业的大规模发展已经具备基本的经济条件,有望进入快速爆发式增长阶段。
LZ{author}真是人才 逐句地看完这个帖子以后，我的心久久不能平静，震撼啊！为什么会有如此好的帖子！我纵横网络bbs多年，自以为再也不会有任何帖子能打动我，没想到今天看到了如此精妙绝伦的这样一篇帖子。 不错不错 楼主{author}的几句话虽然简单，却概括扼要，一语道出了我们苦想多年的而不可得答案的几个重大问题的根本。 楼主{author}，你写得实在是太好了。我唯一能做的，就只有把这个帖子顶上去这件事了。 抢二楼要并不只是技巧，同时这在磨练一个人的心态，意志，反应能力，良好素质， 就拿我说吧，见到你这种小喽喽，总是轻蔑的笑了笑，无视之。不过说还是要跟你说明白的 抢二楼不仅仅关系到一个贴的内涵，还有可能关系到各国与各国的和平，你知道吗 抢二楼不能带一丝恶意，更不能带有侮辱性，不能有粗口，再看看3L你这SB在胡言乱语说些什么 你要记住，你是抢二楼的，那么就必须要温柔，素质，有爱 孩子，这一点很重要，别看现在抢二楼并没什么，其实，这是在考验你，这次你没通过（你个脑残！） 抢二楼事关到你将来的路，你的人生，通过这次事件你看着办吧 抢二楼可以知道一个人的素质程度，2L素质往往要比3L高出很高一个台阶 一如既往守护二楼，不让任何图谋不轨的人占夺，抢二楼重要的是心态，可孩子你太浮躁了 在你绷紧神经的那一刻就注定这场战争不可避免，你的悲剧不可避免 以上所说的都是抢二楼必备的，这次你没抢到2L不必在乎，不过名目张胆抢2L结果抢到三楼令楼下的人鄙视是不可免的， 调理好自己的心态才是最重要的，你该醒醒了 想要做到世界顶峰级的抢二楼高手那是不可能的，一山更有一山高，小子，你有可能嘛 虽然如此，不能放弃，虽然做不到顶峰，但至少超越自己，安安分分做个3L吧 哥最喜欢这种人气少的帖子，火了我是前排，沉了也是我弄沉得，顺便还能求个粉之类的，稳赚不亏
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